Как я инвестирую

Принцип 1

Я инвестирую, а не торгую.

Инвестирование и трейдинг часто считают одним и тем же. Это не так.

Трейдинг — игра более узкая. Трейдер пытается угадать, куда дальше пойдёт цена акции, вверх или вниз, и делает это в основном по графикам. Его интересует цена, а не бизнес, который за ней стоит.

Инвестирование начинается с бизнеса. Это глубокое изучение компании: как она зарабатывает, что защищает её от конкурентов, как она финансируется и кто ею управляет. Я не пытаюсь угадывать. Я стараюсь понять компанию, которую покупаю, — чтобы знать, чем я владею и почему.

Принцип 2

Я готовлюсь к любому исходу, а не к своему прогнозу.

На длинных отрезках времени акции, скорее всего, покажут лучший результат, чем другие активы. Скорее всего — но не наверняка. Я принимаю эту неопределённость, а не делаю вид, что её нет.

Поэтому я не собираю портфель, который работает только в том случае, если мой взгляд на будущее окажется верным. Я стараюсь собрать такой, который выдержит что угодно: рост или снижение ставок, охлаждение интереса к рынку, который мне нравится, разочарование в отдельной компании.

«Перестаньте бесплодно пытаться предсказать непредсказуемое». — Джейсон Цвейг, комментарий к книге «Разумный инвестор»

Я не управляю ценами, экономикой или новостями. Я управляю только собственным процессом: что я изучаю, сколько плачу, какую долю вкладываю в одну идею и когда действую. Именно признание того, как мало от меня зависит, позволяет мне быть строгим в тех решениях, которые принимаю я сам.

Принцип 3

Либо я разбираюсь сам, либо доверяю профессионалу.

Если я владею компанией, значит, я сам понимаю её бизнес, знаю, почему хочу ею владеть, и рассчитал, какую цену разумно платить за её акции. Никто не говорит мне, что покупать. Совет, заголовок или чья-то рекомендация — не повод чем-либо владеть.

Эта работа требует времени, знаний и желания ею заниматься. Не у всех есть всё это сразу, и в этом нет ничего плохого. Тому, кто не может или не хочет изучать компании, разумнее не гадать, а найти надёжную инвестиционную компанию и довериться ей, передав свои сбережения.

Отправная точка

Акция — это доля в реальном бизнесе.

Каждую купленную акцию я прежде всего рассматриваю как долю во владении конкретным бизнесом и предъявляю к этому бизнесу те же требования, что и при покупке его целиком.

Эта идея принадлежит Бенджамину Грэму, и из неё вытекает всё остальное. Если я владелец, мне нужно знать бизнес, людей, которые им управляют, доказательства того, что он может быть успешным, и основания для своего решения.

Принцип 4

Знать бизнес как можно лучше.

Я стараюсь узнать как можно больше о каждой компании, которой владею: как она устроена, как зарабатывает и тратит деньги, что движет каждым направлением её деятельности. Понимание — не разовое упражнение, поэтому я постоянно слежу за новостями компании, а не только тогда, когда меняется цена акций.

Принцип 5

Знать людей, которые им управляют.

Бизнес хорош настолько, насколько хорош его менеджмент. Я хочу знать, кто управляет компанией, понимать решения руководителей и их мотивы. В идеале владелец может влиять на менеджмент. Когда у меня такой возможности нет, я инвестирую, только если верю и в компетентность руководства, и в его честность.

Принцип 6

Требовать доказательств, а не историй.

Хорошей истории недостаточно. Прежде чем инвестировать, мне нужны проверенные расчёты, показывающие, что бизнес может быть успешным, и надёжные подтверждения каждого ключевого допущения.

Принцип 7

Решать на основе собственных выводов и отвечать за решение.

Моё решение опирается на четыре вопроса, на которые я отвечаю сам: каковы преимущества компании, каковы её нынешние слабые стороны, с какими рисками она сталкивается и какие возможности перед ней открываются. Приняв решение, я его придерживаюсь. Если что-то идёт не так, я не ищу виноватых — я ищу причины и делаю из них выводы.

Вторая опора

Циклы и общая картина

Грэм научил меня смотреть на отдельную компанию. Рэй Далио научил смотреть на мир вокруг неё. Я прошёл программу Dalio Market Principles в Wealth Management Institute в Сингапуре и считаю его исторические исследования чрезвычайно ценными, а выводы — верными.

Его теория экономических циклов и более широкая концепция того, как долг, деньги, а также возвышение и упадок великих держав формировали историю человечества, очень близки моему собственному взгляду на мир. Я с ними согласен и опираюсь на эти знания в своих исследованиях и инвестиционных решениях: хорошая компания, купленная не в той точке цикла, всё равно может оказаться неудачной инвестицией.

Третья опора

Умение читать цифры

Каждую компанию я изучаю прежде всего через её финансовую отчётность. Основа этой работы — знания в области бухгалтерского учёта, полученные на программе Financial Statement Analysis («Анализ финансовой отчётности») в NUS Business School в Сингапуре.

Бухгалтерский учёт — это язык, которым бизнес описывает сам себя. Прежде чем составить мнение о компании, я читаю её отчёт о прибылях и убытках, баланс и отчёт о движении денежных средств, проверяю, как прибыль превращается в деньги, и ищу то, что могут скрывать отчётные цифры. Только после этого я перехожу к самой истории компании.

Зачем этот сайт

Для тех, кто хочет решать сам

Этот сайт — для тех, кто хочет самостоятельно разобраться в компании и решить, стоит ли становиться её совладельцем. Я стараюсь описывать каждый бизнес максимально простым языком, чтобы даже непрофессиональный инвестор понимал, о чём идёт речь и почему это важно.

Справедливый вопрос — зачем я это делаю. На данном этапе ответ простой: я вложил много труда в изучение этих компаний и хочу, чтобы эта работа приносила пользу не только мне.